اقتصاد ایالات متحده در کل به طور مداوم همه را سورپرایز کرده، اما بخش تولید در حال رکود بوده. با این حال، اعتقاد رو به رشد به یک فرود نرم و پتانسیل کاهش قابل توجه نرخ بهره می تواند شور و نشاط جدیدی را در این بخش ایجاد کند. سیاست، تجارت، و گام های نادرست در سیاست، همگی تهدیدهای بالقوهای هستند که باید از آنها آگاه بود.
تقسیم بندی بخش تولید ایالات متحده
نکته: کالاهای بادوام مصرفی، کالاهایی هستند که عمر آنها بیش از 3 سال می باشد، مانند وسایل نقلیه و لوازم خانگی. کالاهای مصرفی غیر بادوام شامل مواد غذایی، محصولات انرژی (بنزین، روغن گرمایشی و غیره)، پوشاک و محصولات پاک کننده می باشد. تجهیزات تجاری شامل مواردی مانند وسایل نقلیه ترانزیت و تجهیزات صنعتی می باشد.
![](https://chartical.storage.iran.liara.space/%D9%85%D9%82%D8%A7%D9%84%D8%A7%D8%AA/2004.png)
پس از همه گیری، یک بهبود مجدد در سال 2021 صورت گرفت
همه گیری کووید به شدت بخش تولید ایالات متحده را مختل کرد و تولید بین فوریه و آوریل 2020 تقریباً 20 درصد کاهش یافت زیرا اقتصاد در قرنطینه قرار گرفت. اختلالات طولانی زنجیره تامین ناشی از اقدامات مهار COVID-19 به علاوه ظرفیت محدود حمل و نقل در داخل و خارج از کشور به این معنی بود که تا نوامبر 2021 حجم تولید به طور کامل بهبود نیافته.
![](https://chartical.storage.iran.liara.space/%D9%85%D9%82%D8%A7%D9%84%D8%A7%D8%AA/2005.png)
حجم خروجی بخش تولید ایالات متحده آمریکا
با این وجود، در یک محیط با تقاضای قوی مصرف کننده برای کالاهای فیزیکی – ناشی از حمایت مالی از طریق پرداخت های محرک و افزایش مزایای بیکاری، به علاوه شرایط تامین مالی ارزان – قدرت قیمت گذاری به طور قابل توجهی برای تولیدکنندگان افزایش یافت و سودآوری بهبود پیدا کرد.
روزهای سخت تر از سال 2022
وضعیت در دو سال گذشته به طور قابل توجهی تغییر کرده است. داده های رسمی نشان می دهد که تولیدات از اوایل سال 2022 متوقف شده است. نظرسنجی تولیدی مؤسسه مدیریت عرضه (ISM) که به طور گسترده مورد بررسی قرار می گیرد، حتی ضعیف تر است و نشان دهنده رکود برای 16 ماه متوالی است.
![](https://chartical.storage.iran.liara.space/%D9%85%D9%82%D8%A7%D9%84%D8%A7%D8%AA/2006.png)
تولیدات ایالات متحده در برابر شاخص تولید ISM
بازگشایی کامل اقتصاد باعث شد که مصرف کنندگان از صرف هزینه های زیاد برای کالاهای فیزیکی به صرف هزینه بیشتر برای اوقات فراغت، مسافرت و خرید «بر حسب تجربه» تغییر رویه بدهند. این منجر به تعادل مجدد مخارج مصرف کننده به سمت روندهای پیش از همه گیری شد که به موجب آن خدمات سهم بسیار بیشتری از هزینه های کلی مصرف کننده را به خود اختصاص دادند.
شرایط سخت تر تامین مالی بر تقاضا تاثیر می گذارد
اقتصاد ایالات متحده همچنین سریع ترین و تهاجمی ترین چرخه انقباض سیاست پولی را برای بیش از 40 سال تجربه کرده است، در حالی که سخت شدن سریع شرایط اعتباری در پی ورشکستگی بانک ها در سال گذشته، محدودیت دیگری را برای مشاغل و مشتریان آنها ایجاد کرده است.
هزینه های استقراض وام خودرو در حال حاضر در بالاترین حد در 23 سال گذشته است و هزینه های استقراض کارت اعتباری همچنین (از سال 1972). در عین حال، نرخ بالای وام مسکن، معاملات مسکن را کاهش داده است، بنابراین به پایین ترین سطح از اوایل دهه 1990 نزدیک شده است، زمانی که جمعیت ایالات متحده حدود 70 میلیون کمتر از امروز بود. این یک موضوع مهم است، زیرا معاملات مسکن به شدت با تقاضا برای کالاهای مصرفی بادوام مانند مبلمان، اثاثیه و لوازم خانگی مرتبط است. به هر حال، خرید یک خانه جدید معمولاً با خرید اقلام جدید همراه است، بنابراین این یک نیروی مخالف برای بخش تولید بوده است.
دسامبر 2023 شاهد گسترده ترین ضعف تولید از زمان بحران مالی بود
در دسامبر 2023، تنها 1 صنعت از 16 صنعت طبق طبقه بندیISM رشد را گزارش کردند – یعنی فلزات اصلی. این گزارش می افزاید: «84 درصد تولید ناخالص داخلی تولید در دسامبر یافت». این گسترده ترین ضعفی بود که از زمان بحران مالی جهانی مشاهده شد، زمانی که به مدت سه ماه هیچ صنعتی رشدی را گزارش نکرد – حتی در بدترین نقطه در همه گیری در آوریل 2020، هنوز دو صنعت رشد را گزارش می کردند.
سرمایه گذاری تجاری نیز ناامید کننده بوده است و این عامل مهمی در کاهش تعداد سفارش های رسمی کارخانه جات بوده است. نمودار زیر نشان می دهد که سفارش های حمل و نقل (عمدتاً خودروها و هواپیماها) تنها حوزهای هستند که شاهد پیشرفت های قوی بودهاند، اگرچه به ضعف اخیر در اینجا نیز قابل توجه کنید. کالاهای غیر بادوام مانند مواد غذایی، منسوجات و مواد شیمیایی کاهش یافته اند. این اعداد بر حسب دلار هستند، بنابراین با توجه به نرخ تورم بالا، این نشان می دهد که حجم سفارشات کاهش یافته است. به نوبه خود، این نشان می دهد که بخش تولید در ماه های آینده ضعیف خواهد ماند.
![](https://chartical.storage.iran.liara.space/%D9%85%D9%82%D8%A7%D9%84%D8%A7%D8%AA/2007.png)
سفارشات تولید ایالات متحده یک میلیارد دلار است
2024 بهتر آغاز شد
با این حال، داستان تمام عزا و غم نیست. شاخص شاخص ژانویه ISM بخش تولید با افزایش سفارشات جدید خود به بالای سطح سربه سر 50، برای اولین بار از آگوست 2022، رسید.
این ممکن است به کاهش هزینه های استقراض در بازار در اواخر سال 2023، کاهش ترس از رکود و نشانه هایی مبنی بر تمایل فزاینده بانک ها برای وام دادن به این بخش مرتبط باشد. بازارهای مالی پیش بینی می کنند که فدرال رزرو در موقعیتی قرار خواهد گرفت که بعداً در سال 2024 نرخ بهره را کاهش دهد، که ممکن است به جای یک رکود دردناک، «فرود نرم» را برای اقتصاد تسهیل کند. در عین حال، شرکت ها قوی عمل کرده اند و اعداد سود خوبی را ارائه می کنند. نمودار زیر نشان می دهد که نظرسنجی افسر ارشد وام فدرال رزرو دارای کیفیت خوب برای نشان دادن تغییر سالانه در وام های بانکی برای وام های تجاری و صنعتی است. این نشان می دهد که با توجه به تمایل بیشتر بانک ها به وام دادن به این بخش با نرخ های بهره پایین تر، رشد وام به شرکت های آمریکایی احتمالاً در نیمه دوم سال مثبت خواهد شد.
![](https://chartical.storage.iran.liara.space/%D9%85%D9%82%D8%A7%D9%84%D8%A7%D8%AA/2008.png)
تمایل بانک ها به وام دادن به این بخش در حال افزایش است
شرایط بهتر وام دهی می تواند سرمایه گذاری را به میزان قابل توجهی افزایش دهد
این یک موضوع با اهمیت است زیرا یکی از معدود زمینه های ناامیدی در داستان رشد ایالات متحده در 18 ماه گذشته، ضعف در مخارج سرمایه تجاری بوده است. نمودار زیر نشان می دهد که چه اتفاقی برای سطح واقعی سرمایه گذاری تجاری در تجهیزات افتاده است. به صورت اسمی، این مبلغ در سال 2023 به 1.38 تریلیون دلار رسید. با توجه به عملکرد ضعیف نسبت به روند و محاسبه تورم، این امکان وجود دارد که طی چند سال آینده بیش از 25 درصد افزایش یابد، که معادل 350 میلیارد دلار هزینه سرمایه گذاری اضافی در تجهیزات صنعتی، فناوری اطلاعات، حمل و نقل و سایر تجهیزات می باشد. شفافیت بیشتر در چشم انداز اقتصادی، کاهش هزینه های استقراض و افزایش تمایل بانک ها به وام دادن برای دستیابی به آن کمک کننده خواهد بود.
![](https://chartical.storage.iran.liara.space/%D9%85%D9%82%D8%A7%D9%84%D8%A7%D8%AA/2009.png)
سرمایه گذاری تجهیزات تجاری یک نقطه ضعف واقعی برای اقتصاد بوده است
رشد تولید، 1.5 درصد در سال 2024 و 3 درصد در سال 2025 خواهد بود.
با توجه به شرایطی که با نرخ بهره پایین تر و دلار کمی ضعیف تر همزمان با افزایش اعتماد کسب و کار و افزایش هزینه های سرمایه گذاری، پیش بینی می کنیم تولیدات در سال 2024 به میزان 1.5 درصد افزایش یابد، و در سال 2025 با افزایش 3 درصدی پیش پیش از اینکه به 2.5 در سال 2026 برسد.. با این وجود، خطراتی وجود دارد – خواه سیاسی، ژئوپلیتیکی یا مالی – که به این معنی است که عدم اطمینان در مورد این پیش بینی ها چه در جهت نزولی و چه در جهت صعودی بالاست.
![](https://chartical.storage.iran.liara.space/%D9%85%D9%82%D8%A7%D9%84%D8%A7%D8%AA/2010.png)
پیشبینیهای ING برای تولیدات ایالات متحده (درصد سالانه
نویسنده:صبا لطیفی
کانال تلگرام: https://t.me/fundamentallatifi
پیج اینستاگرام: Shadii_trading_fundamental
دیدگاه ها و پرسش ها
تعداد دیدگاه های این صفحه 0 تعداد کل دیدگاه ها: 11,693شما اولین دیدگاه را ثبت کنید!
دیدگاه شما
دیدگاه ها و پرسش ها
دیدگاه خود را با ما به اشتراک بگذارید
ثبت اولین دیدگاه
با تبادل تجربه و نظر زمان بخرید
پاسخگویی حداکثر 30 دقیقه کاری
جهت ارسال کامنت لطفا به سایت وارد شوید